二八杠

二八杠,又名帕累托定律,也叫巴莱多定律、80/20定律、最省力的法则、不平衡原则等,二八杠是19世纪末20世纪初意大利经济学家帕累托发明。

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现金二八杠金钼股份(601958)中报点评:上半年业绩符合预期 股价缺乏催化剂
2013年11月6日

  上半年业绩取预期分歧

  金钼股份2013 年上半年实现收入42.7 亿元,同比持平;归属母公司净利润1.67 亿元,同比下降45%,折合每股收益0.04 元,合适我们预期。二季度实现收入23.0 亿元,同比取环比别离上升9%取11%;归属于母公司净利润9000 万元,同比取环比别离下降69%取44%,折合每股收益0.01元。业绩大幅下降次要由钼价下降取存货贬价预备计提所致。

  评论:1)毛利率继续环比下降。因为当期钼精矿价钱环比下降9%,加上钼产物取其他金属产物商业勾当开展,现金二八杠导致公司二季度毛利率环比削减1.4个百分点至7.3%。2)资产减值丧失环比提拔。公司于二季度计提坏账预备826 万元,别的因为钼价下跌计提存货贬价预备1483 万元,导致当期资产减值丧失削减每股收益0.01 元。3)无效税率有所提高。公司二季度无效税率环比上升3.4 个百分点至16.3%。

  成长趋向

  钼精矿价钱继续维持低位。钼精矿价钱自岁首年月下跌约13%,已接近出产成本线程度附近,继续下跌空间无限。但因为下业需求维持疲软,钢铁厂商遍及压价,钼行业供大于求场合排场导致价钱合做,钼精矿价钱反弹遭到。我们维持之前对钼价的概念,认为钼金属根基面本年难有较大改变,钼价表示总体弱势。

  钼业龙头地位安定真人二八杠,产物系列进一步丰硕。本年初公司成功收购安徽金沙钼业10%的股权,添加权益钼资本22.7 万吨,进一步巩固公司做为国内钼业龙头的地位。公司钼精矿产量居全国第一,针对行业形势变化,公司也调整产物布局向利润相对较高品种集中,正在建的20000 吨钼铁项目和已投产的6500 吨钼酸铵出产线项目,均进一步丰硕了公司产物线,利润率较高产物比沉上升有帮于公司将来盈利能力。

  盈利预测调整

  维持 2013/2014 年盈利预测0.09/0.08 元。假设2013/2014 年钼精矿价钱别离-7%/-8%,二八杠钼精矿产量+2%/+5%,单元成本+3%/+3%,低于共识的0.21/0.26 元。

  估值取

  股价近期随有色板块反弹,但估计幅度无限,中期缺乏催化剂。7 月经济数据好于预期取房地产企业再融资开闸,有帮于改善市场预期取情感,有色板块短期反弹。但中期来看,钼行业根基面维持疲弱,缺乏上涨催化剂,目前2013/14 年PE 为95/112 倍,维持“中性”评级。

  (来历:中国财经)


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